投资要点

■传统车方面，原创车型T重磅推出，众泰汽车有望华丽转身。为在激烈的市场竞争中存活，众泰造车依靠模仿白手起家，现阶段众泰已积累了丰富的经验和资金，回归自主研发亦是水到渠成。年5月底，众泰汽车推出重磅原创车型T，T精准定位低价的中大型SUV真空市场，较高的性价比使其较其他同级别车型更强的市场竞争力，6-9月众泰T销量已从辆增长至辆，我们看好未来T的销量快速爬坡，同时也非常期待T车型对众泰品牌的重塑。

■新能源车方面，巩固A00级布局A+级，-年销售NEV积分有望增厚公司业绩。众泰汽车是新能源市场的先驱者，目前在A00级市场优势明显，年A00级车销量占纯电动市场的11%，未来凭借在新能源领域的技术积累以及高效强大的新车推出能力有望实现新突破。根据公告，公司已储备6款新车型，年新能源汽车销量目标为10.6万辆，CAGR高达30%。随着双积分政策的出台，假设-年双积分单价分别为元、元、元，则众泰有望分别实现1.3亿、11.3亿、11.9亿元的积分销售利润，贡献较大业绩弹性。

■牵手福特成立合资公司，众泰汽车或将多方面受益。年8月，福特牵手众泰合资设立新能源汽车公司。此次双方的合作可能涉及品牌、技术及生产管理等多方面，众泰有望借助此次合作提升品牌形象以及整车制造水平，后续推出的新能源车型也值得期待。

■投资建议：暂不考虑积分收入，预计-年EPS分别为0.64元、0.99元、1.18元，对应PE分别为21倍、14倍、11倍。考虑到年公司传统车与新能源的边际改善，给予年合理PE26倍，目标价16.64元，首次覆盖给予“买入-A”评级。

■风险提示：自主研发进展或不达预期，整车销量或不达预期，双积分销售价格或不达预期。

目录

1.众泰汽车——逆袭中的自主车企

安徽众泰汽车股份有限公司成立于年，于年5月在深交所上市，总部位于浙江永康，收购永康众泰后，公司由汽车零部件企业转型为汽车整车厂商。众泰汽车现拥有众泰、江南等自主品牌，产品覆盖轿车、SUV和新能源汽车等品类，营销网络遍及国内各大中城市以及三、四线市场，旗下拥有6家子公司，分别从事汽车、配件、零部件、防盗门制造及汽车销售业务。

1.1.背靠铁牛集团谋发展

背靠铁牛集团，实际控制人为应建仁与徐美儿夫妇。铁牛集团是一家跨多省地域多元化产业的民营股份制企业，总部设在中国著名的五金之都——浙江永康，依靠模具、车身件发家，现以汽车整车、汽车零部件、模具、钣金件、五金机械、门业、房地产金融投资等为主业。应建仁与徐美儿夫妇作为一致行动人共持有铁牛集团%股权，截至金马股份收购众泰汽车%股权前，铁牛集团累计持股比例达56.83%。交易完成后，铁牛集团直接持股40.43%，直接或间接持股共46.20%。

1.2.十年造车，吹响自主品牌逆袭号角

十年造车，众泰汽车从无到有、从有到优、从模仿至原创，吹响自主品牌逆袭号角。

-年，引进开发阶段。、年众泰汽车先后推出小型燃油SUV、，两车上市后市场反响热烈，根据公司







































北京那个医院治疗白癜风最好
北京白癜风皮肤科