汽势Auto-First

刘天鸣

从年9月被爆出债务违约到如今完成重整计划，众泰汽车的重整之路充满不确定性和反转，尤其是重整期间的股价，堪称A股市场上的“妖股”，年年度涨幅达到.37%，位居A股涨幅榜第十位。

新年伊始，在汽车股普遍下跌的背景下，众泰汽车连续两天实现一字涨停，涨停的原因是重整计划执行完毕。

据众泰汽车去年12月28日发布的公告显示，众泰汽车重整计划已执行完毕。年1月5日，众泰汽车再发公告称，其下属八家子公司也完成破产重整计划，标志着众泰汽车正式完成破产重整，实际控制人变更为黄继宏。

众泰汽车破产重整之路可谓一波三折。重整初期，曾被爆出恒大、宝能集团、小米、威马、吉利、特斯拉等企业成为众泰汽车的重整人，但最终均已被辟谣或没有了下文。直到年4月份，众泰汽车透露出两家达成意向的投资人信息，然而股价直线飙升“吓跑”两家重整投资人。两个月后，众泰汽车再度收到三家意向投资人的投资一样，最终江苏深商控股集团有限公司(以下简称“江苏深商”)成为众泰汽车的“白马骑士”，帮助其完成破产重整。

重整计划执行完毕后，江苏深商持有众泰汽车24.22%的股权，成为众泰汽车控股股东，但由于江苏深商无控股股东，江苏深商法人黄继宏与万驰投资、众富同人、力驰投资等江苏深商股东的实际控制人或关联人签署《委托协议书》，黄继宏成为众泰汽车的实际控制人。

等来救世主后，众泰汽车也开启了主营业务调整。针对传统业务，众泰汽车将逐步调整众泰、君马等多个品牌的品牌战略，短期对品牌旗下车型优化调整，并进行费用结构优化、经销商网络重整等策略，长期计划以收购、合资的方式构建品牌矩阵，布局中高端新能源汽车市场。

针对已停产多时的生产基地，众泰汽车计划应用注入资金优化现有产线和设备，实现柔性化生产，并提升生产质量。同时，众泰汽车还将建立基于产品全生命周期的新产品开发体系，提升研发效率，并推进IT系统建设，加强企业信息化程度，不断完善管理体系建设与信息化改革。众泰汽车还将重塑供应链体系，联合智能网联头部企业，提升汽车自动化程度。

此外，众泰汽车还将布局网约车市场以及微型电动车下乡业务，拓宽新业务。面对汽车产业转型，众泰汽车将以消费者需求为导向，以“大力发展新能源车和智能汽车”方针为纲领，聚力打造经典产品，进一步向智能化、网联化的方向加快产品研发速度，推动产品平台化研发和市场化升级，同时加大资源投入助力新能源汽车技术产业化和市场化。

从新经营规划可以看出，众泰汽车重回汽车赛道的意愿十分强烈，而且根据市场风口，规划了包括微型新能源汽车、B端市场和智能汽车在内的新发展方向，但众泰汽车能否“涅盘重生”还充满了未知数。

首先，众泰汽车缺乏核心技术储备，旗下车型因模仿保时捷、奥迪等多款车型遭到诟病，新能源汽车方面普遍为油改电产品，竞争力较弱。同时，重整前的众泰汽车研发投入处于较低水平，即便是在其发展最为迅速的年，众泰汽车的研发投入占营业收入的比例也仅为2.82%。

其次，众泰汽车长期处于停工停产的状态，全面恢复生产需要大量的人力物力投入，尤其是在人员补充方面。据众泰汽车年年报显示，众泰汽车在职员工数量仅为人，其中从事生产的员工数量为人，从事技术方面的员工数量仅为人。要知道众泰汽车鼎盛时期，在职员工数量超过1.62万人，其中从事生产的员工数量近1.1万人，技术方面的在职员工达到人。

最后，新控股股东江苏深商对于众泰汽车的帮助相对较小。不同于吉利汽车参与力帆汽车破产重整，江苏深商并非汽车制造业企业，无法直接为众泰汽车导入新产品以及核心技术。但众泰汽车新晋实际控制人黄继宏却能够为众泰汽车的渠道注入新活力，据了解，黄继宏是庞大集团的实控人和董事长，依托庞大集团经销商网络在一定程度上能够为众泰汽车打开局面。

值得一提的是，黄继宏担任庞大集团董事长后，通过股权出售抵债、经营调整等一系列措施，实现扭亏为盈。据庞大汽车财报显示，年扣非净利润达到1.87亿元，年前三季度净利润达到61.27亿元，同比增幅达到.49%。